ネットD/Eレシオ実質的な借入依存度を測るための指標｜手元の現金を差し引いた「純有利子負債」が純資産に対してどの程度あるかを示す

ネットD/Eレシオは、企業の実質的な借入依存度を測る財務指標です。
単なる借入金の多さではなく、手元の現金を差し引いた「純有利子負債」が純資産に対してどの程度あるかを示します。

この指標がマイナスになる企業は、現金預金が有利子負債を上回る「実質的な無借金」状態であり、財務的に非常に安全です。

ただし、業種によって適正水準が異なるため、単純な数値比較ではなく、事業特性を考慮した分析が重要です。

ネットD/Eレシオ（ネットデット・エクイティレシオ）とは？
1. 計算式の詳細
2. 具体例の解説
ネットD/Eレシオ指標の意味
1. 「実質的な無借金」の意義
2. 業種特性の具体例
業種別の目安
1. 業種ごとの特徴と要因
2. 例外ケース
類似指標との違い
1. D/Eレシオとの比較表
2. 具体例で見る違い
活用場面
1. 投資判断での具体例
2. M&Aでの活用事例
まとめ

ネットD/Eレシオ（ネットデット・エクイティレシオ）とは？

ネットD/Eレシオ（ネットデット・エクイティレシオ）は、企業の財務健全性を評価する指標で、実質的な借入依存度を測るために使用されます。

計算式の詳細

ネットD/Eレシオ=有利子負債 – 現金及び預金／純資産

有利子負債
銀行借入や社債など、利息を支払う必要がある負債。
（例：短期借入金50億円 + 長期借入金30億円 = 有利子負債80億円）

現金及び預金
手元資金としてすぐに使える流動資産。
(例:普通預金100億円 + 定期預金20億円 = 現金預金120億円)

純資産
返済義務のない自己資金。
(例:資本金200億円 + 利益剰余金300億円 = 純資産500億円)

具体例の解説

有利子負債100億円、現金預金150億円、純資産200億円の場合

計算例
ネットD/E レシオ =(100−150)/200=△0.25

この結果がマイナスであることは、企業が保有する現金預金が有利子負債を上回り、実質的に無借金であることを示します。

ネットD/Eレシオ指標の意味

「実質的な無借金」の意義

ネットD/Eレシオがマイナスになる企業は、以下の特徴を持ちます。

財務リスクの低さ
不況時でも借入返済に困らない安全性。

投資機会への即応性
現金を活用してM&Aや新規事業に迅速に投資可能。

株主還元の余力
余剰現金を配当や自社株買いで株主に還元できる。

業種特性の具体例

製薬会社(例:武田薬品工業)
新薬開発の失敗リスクに備え、現金を多めに保有。
ネットD/Eレシオは-0.3倍程度。

IT企業(例:サイバーエージェント)
安定した収益モデルで現金を蓄積。
ネットD/Eレシオは-0.5倍以下も珍しくない。

業種別の目安

業種ごとの特徴と要因

業種	中央値（倍）	背景要因
全業種平均	-0.1	現金保有が多い企業（IT・医薬品）が全体を引き下げる。
情報・通信業	-0.3	サブスクリプション収益など安定したキャッシュフローを確保。
医薬品	-0.3	臨床試験失敗時のリスクヘッジとして現金を保有。
小売業	-0.2	現金商売が多く、売上高の10-20%を現金で保持。

例外ケース

鉄道会社(例:JR東日本)
設備投資が多いため有利子負債が膨らむが、安定収益で現金も確保。
ネットD/Eレシオは+0.5倍程度でも健全と評価される。

類似指標との違い

D/Eレシオとの比較表

比較ポイント	D/Eレシオ	ネットD/Eレシオ
計算式	有利子負債／純資産	有利子負債 – 現金及び預金／純資産
現金の扱い	無視	差し引く
評価対象	名目上の借入依存度	実質的な借入依存度
業種特性への配慮	低い	高い